1、锂电2022年以来下跌的原因:
1-2月下跌因为前期估值高+复合增速变缓,3月后受宁德估值压制,本质上是蛋糕增速变缓与分蛋糕者变多的问题——2022年上半年消化涨幅; 2、后续对锂电的看法:
估值和复合增速问题好解决,股价和估值已经反应,但碳酸锂影响需求的担心不好解决(小鹏、特斯拉开始涨价)。
上半年碳酸锂问题解决之前,板块震荡为主,下半年才会有系统性机会,在于抢装景气度和2023年合理增速恢复。
假设二季度销量符合或超预期,估值修复叠加下半年经济度,假设二季度销量低预期,估值已反应并留下23年高增速基础。
3、选择方向:
逻辑第一、估值第二,目前单位盈利与历史正常盈利的巨大差距。
或者说净利率、ROE的极端水平,如六氟、电解液、碳酸锂、磷酸铁锂等,需要考虑周期性因素,板块优选隔膜、三元正极、负极、电池;
4、个股:
1)宁德、华友、星源;更多增加恩捷、当升/容百、中科;
2)看碳酸锂价格,碳酸锂价格不涨或跌,电池有系统性机会,包括孚能、欣旺达、亿纬、国轩等,且反弹幅度不低;
3)低估值逻辑,天赐、新宙邦、杉杉、龙蟠科技,有周期性因素但估值都在20倍左右,长逻辑不变,但需要耐心等待。